Аргумент, что это помогает, утверждает, что кредитный кризис сделал отдачу от венчурных инвестиций более выгодной, чем отдача от других видов частного капитала. Высокая доходность частного акционерного капитала в последние несколько лет была обусловлена недорогим кредитованием, что привело к тому, что дешевый кредит привел возврат частного капитала в соответствие с другими инвестициями.
$config[code] not foundМожет быть. Но я не уверен, что кредитный кризис помогает венчурным капиталистам. Есть несколько причин, чтобы не думать.
1. Выход через M & A: Основным выходом для венчурных капиталистов является приобретение стартапов, которые они финансируют. В то время как некоторые покупатели стартапов используют наличные для покупки компаний, другие используют их акции или привлекают долги для финансирования приобретений. В условиях беспорядка на фондовых рынках компаниям труднее приобретать акции других компаний (которые могут упасть в цене).А поскольку кредит становится все дороже, займы на покупку компаний становятся все дороже. Таким образом, на пределе, вероятно, будет меньше покупателей стартапов, поддерживаемых ВК, и те покупатели, которые останутся, скорее всего, будут платить меньше за компании, что приведет к снижению прибыли венчурных капиталов.
2. IPO Засуха: В недавнем опросе 660 венчурных капиталистических компаний, проведенном Национальной ассоциацией венчурного капитала (PDF), 64 процента приписали засуху IPO, по крайней мере частично, кредитному кризису / ипотечному кризису. IPO менее востребованы, если аппетит инвесторов к риску уменьшается, как это, по-видимому, произошло в последнее время. Они также менее привлекательны, если фондовый рынок падает или колеблется повсюду, как это было раньше.
Кроме того, трудно представить компании публичными, если инвестиционные банки, которые проводят IPO, не могут сосредоточиться на нормальном бизнесе, потому что они поглощены падением или выкупом. Если кредитный кризис негативно влияет на рынок IPO, венчурные капиталисты теряют свой наиболее привлекательный выход, снижая свою доходность.
3. Работа фирмы VC: Некоторые фирмы венчурного капитала сами пострадали от кредитного кризиса. Частные акционерные компании, осуществляющие как венчурный капитал, так и выкуп с использованием заемных средств, получают удар, потому что исчезновение дешевых кредитов нанесло ущерб рынку выкупа заемных средств. В компаниях, где выкуп с использованием заемных средств является гораздо большей частью их операций, чем венчурный капитал, инвесторы могут столкнуться с достаточным количеством проблем, чтобы начать выходить из рынка.
Венчурные капиталисты также собирают деньги у партнеров с ограниченной ответственностью. В то время как некоторые утверждают, что эти инвесторы переместят распределение своих активов в сторону венчурного капитала в поисках более высокой доходности, альтернативный сценарий состоит в том, что некоторые из этих партнеров с ограниченной ответственностью, такие как пенсионные фонды, потеряют столько денег от своих других инвестиций, что им придется сократить все их инвестиции, в том числе те, которые направлены на венчурный капитал.
4. Портфолио компании: Кредитный кризис может негативно сказаться на компаниях, в которые инвестируют венчурные капиталы. Замедление реальной экономики, вызванное кредитным кризисом, подорвет усилия молодых компаний по продаже новых продуктов и услуг. Кроме того, новые быстрорастущие компании нуждаются в долгах, и если кредитные линии и долговое финансирование для них недоступны, это может негативно сказаться на их эффективности. Наконец, портфельным компаниям необходимо управлять своими собственными денежными средствами, и были некоторые сообщения о том, что они вкладывают эти деньги в ценные бумаги аукционной ставки (ARS), а не в текущие счета. Проблемы на рынке ARS не позволяют некоторым стартапам получить доступ к своим деньгам.
Возможно, венчурные капиталисты не пострадали от кредитного кризиса. Но я думаю, что есть несколько причин, почему они не выиграют в долгосрочной перспективе.
* * * * *
