Типичный ангел-инвестор имеет в своем портфеле всего семь компаний, сообщает American Angel Survey, который пытается собрать информацию от почти 1700 аккредитованных ангелов-инвесторов. 75-й процентиль - это всего лишь 15 инвестиций, а максимальный портфель - всего 106 инвестиций.
Небольшие портфели типичных инвесторов-ангелов удивляют меня, потому что многочисленные исследования инвестирования в ангелов показывают, что их размеры слишком малы, чтобы гарантировать, что инвестор получит приемлемый финансовый доход при минимальном риске. Например, моделирование данных о доходности инвестиций ангелов, проведенное в Монте-Карло, показывает, что инвесторам необходимо создать портфель из более чем 50 инвестиций, чтобы вероятность возврата инвестиций в два раза превышала 90%. В этой статье я постараюсь объяснить, почему инвесторы-ангелы создают небольшие портфели.
$config[code] not foundПочему ангелы имеют небольшие портфолио
Зарабатывание денег не является их целью
Эрик Вер Плоег, бывший венчурный капиталист, который теперь объединяет стартап-инвестиционные синдикаты на Angellist, говорит: «Большинство инвесторов-ангелов инвестируют по моральным причинам, поэтому они рационально не заботятся об оптимальном размере портфеля», - говорит он.
С этим согласен Дейв Ламберт, партнер Right Side Capital Management, инвестор предпосевной стадии. «У большинства есть какой-то другой полезный фактор, который для них важнее, знают ли они об этом или нет», - говорит он. «Некоторым особенно нужны маленькие концентрированные портфели, потому что им нравится работать в тесном контакте с предпринимателями. Некоторые, в частности, просто хотят инвестировать средства на местном уровне, чтобы они могли вернуть свое сообщество », - продолжает он.
Если инвесторы не пытаются максимизировать свою финансовую прибыль, у них нет причин иметь большие портфели. Рост портфеля - это способ устранить риск при одновременном получении прибыли. Ламберт говорит: «Если вы считаете, что большинство ангелов не вкладывают средства таким образом, чтобы максимизировать ожидаемый доход, неудивительно, что даже меньший процент работает таким образом, что оптимизирует их риск / скорректированный доход».
Они не понимают статистику
Моррис Уилер, инвестор из Drummond Road Capital, говорит: «Большинство ангелов не понимают концепции стандартного отклонения. Они думают, что если они вложат больше денег в меньшее количество инвестиций, у них будет возможность заработать больше денег. Я не могу сказать вам много раз, я слышал, как люди говорят, что если я вложу всего лишь 10 000 долларов в инвестиции, я со временем настолько ослабну, что мои инвестиции ничего не будут стоить. Они просто не понимают разницу между процентным разбавлением и понижением стоимости ».
Другой опытный ангел говорит: «Они не знают закона больших чисел».
У них нет времени
Уилер предлагает третью причину для маленьких ангельских портфелей: ограниченное время. Он говорит, что большинство ангелов «вкладывают деньги как хобби». У них нет «трубопровода для осуществления такого большого количества инвестиций… и они не могут провести комплексную юридическую проверку… или контролировать такое количество инвестиций».
Венчурный капиталист Тим Шигель говорит: «Люди, которым нравится работать со стартапами … не могут идти в ногу с более чем 50 компаниями. На самом деле им может нравиться пачкать руки меньшим количеством компаний ».
Марианна Хадсон из Angel Capital Association объясняет: «Большинство образовательных учреждений, которые я видела, также рекомендовали со временем создавать свой портфель, скажем, от одной до трех компаний в год…». Многие … ангелы … находятся на ранних стадиях построения своих портфелей ".
Время также влияет на размер портфеля ангела. Поскольку время ограничено, некоторые ангелы считают, что лучше сосредоточиться на выборе правильных стартапов, а не на поиске большего количества из них для инвестирования. Как говорит Вер Плоег: «Для ангела рационально не увеличивать размер своего портфеля, если он делает значит, тратить меньше времени на оценку и отказ от компаний ».
Ангелы переоценивают свою способность выбирать победителей
Бывший управляющий хедж-фондами публичных акций стал управляющим фондами на ранней стадии, Ларри Бернштейн говорит: «Инвестирование в Angel - это самое естественное, что когда-либо заставляет умных людей переоценивать свое мнение о предсказании будущего». Многие ангелы считают, что им не нужно большое портфолио, потому что они знают, какие новые компании преуспеют, а какие нет.
Они боятся своих потерь
Опытный ангел предлагает другой аспект психологии инвестирования ангела - ужас переживания потерь. Он говорит: «Лимоны созревают быстрее, чем сливы: я предполагаю, что каждый серьезный ангел, которого я знаю, записал несколько потерь, прежде чем пожинать свой первый положительный выход». Многие ангелы видят деньги, которые они потеряли на плохих сделках, и решают не делать из них еще одного ангела. вложения.
Обсуждение фото через Shutterstock
1 комментарий ▼
