По оценкам данных юридической фирмы Cooley LLP, стоимость стартапов, финансируемых венчурным капиталом на ранних этапах, резко подскочила в 2013 и 2014 годах, после небольшого роста за последние девять лет.
Кули сообщает о типичной оценке компаний в сделках, в которых фирма выступала в качестве консультанта по выпуску либо для инвесторов, либо для компании, занимающейся сбором денег. Эти цифры относятся к циклу финансирования серии А, который является первым этапом финансирования после начального этапа. Компании на данном этапе развития начали приносить доход, но, как правило, все еще теряют деньги.
$config[code] not foundЧтобы учесть влияние инфляции на оценку, я использовал калькулятор инфляции Бюро статистики труда (BLS), чтобы конвертировать все цифры в доллары 2015 года. Я также взял скользящее среднее за пять кварталов медианных оценок, о которых сообщал Кули, чтобы сгладить квартальные колебания и сообщить это среднее значение по состоянию на сентябрь каждого года (за исключением 2015 года, когда я сообщаю июньские цифры).
Как показано на рисунке ниже, в период с 2004 по 2014 год оценка компаний серии А в условиях с поправкой на инфляцию увеличилась с 6 до 8,5 млн долларов. Однако этот темп роста был очень незначительным по сравнению с изменением между 2013 и 2015 годами. За этот двухлетний период скользящая средняя за пять кварталов в оценках серии A приблизилась к удвоению в условиях с поправкой на инфляцию. Это огромный рост стоимости, и это не сулит ничего хорошего для прибыли инвесторов или их партнеров с ограниченной ответственностью.
Чем выше оценка компании, тем больше нужно будет продать бизнесу, когда он будет приобретен или станет публичным, при прочих равных условиях. Конечно, эти компании вполне могут пострадать от падений, когда их оценка падает, прежде чем они выйдут в течение следующих пяти-семи лет. Но если их компании не испытывают убыточных раундов, ранние инвесторы вряд ли будут делать то же самое, что они инвестировали в компании, которые провели свои раунды серии A до 2014 года, если только оценка компаний, которые становятся публичными и получают приобретенный скачок в ближайшие пять лет.
Инвесторы на ранней стадии должны надеяться, что рынки IPO и приобретения в начале 2020-х годов будут проходить вечеринки, как в 1999 году.
Фото высотных зданий через Shutterstock
