Корпоративные венчурные капиталисты часто вкладывают средства в начинающие компании, чтобы определить, какой именно бизнес следует покупать позже. Фактически, по словам Дэвида Бенсона из Университета Бригама Янга и Розмари Зиедонис из Университета Орегона, 20 процентов приобретений, сделанных компаниями с крупнейшими корпоративными операциями венчурного капитала, были осуществлены в тех компаниях, которые ранее инвестировали в их венчурное оружие.
$config[code] not foundБенсон и Зиедонис находят удивительный образец в этих покупках. В следующей статье в «Журнале финансовой экономики» они сообщают, что когда компании покупали стартапы в своих портфелях венчурного капитала, акционерная стоимость обычно снижалась на 63 миллиона долларов.
Этого не произошло, когда компании купили бизнес, в который они не инвестировали. В результате этих приобретений акционерная стоимость обычно увеличивается на 8,5 млн. Долларов США.
Почему акционерная стоимость уменьшилась, когда компании приобрели стартапы в своих корпоративных венчурных портфелях? Авторы изучили, не перекупили ли покупатели из-за конкуренции, проблем в управлении фирмой или чрезмерной уверенности в себе, и не нашли доказательств в поддержку какого-либо из этих объяснений.
Вместо этого авторы обнаружили, что корпоративные программы венчурного капитала, размещенные в отдельных организациях, как правило, не испытывают потери акционерной стоимости при приобретении своих портфельных компаний, но эти программы, размещенные в основной организации, имели место. Эта модель предполагает, что объяснение снижения акционерной стоимости заключается в точности оценок инвесторов целевых компаний.
Бенсон и Зиедонис обнаружили, что оценки портфельных компаний автономными корпоративными венчурными подразделениями были менее предвзятыми, чем оценки внутренних программ, и автономные операции лучше контролировали инвестиции в мониторинг. Авторы связывают превосходный подход более независимых подразделений с их большей подверженностью потоку сделок и более глубоким финансовым опытом.
Короче говоря, это исследование показывает, что корпорации, стремящиеся приобрести стартапы, в которые они делают корпоративные венчурные инвестиции, должны рассмотреть возможность создания своих венчурных операций в качестве независимых бизнес-единиц.
4 комментария ▼
