Время от времени один из моих друзей приходит ко мне и задает мне действительно интересный вопрос, и вместо того, чтобы выполнять работу, которую я должен делать, я часами пытаюсь ответить на него.
$config[code] not foundНа прошлой неделе Фрэнк Питерс из Tech Coast Angels (и шоу Фрэнка Питерса) задал мне один из этих вопросов. Он писал, что многие говорили, что сейчас хорошее время для инвестиций в быстрорастущие стартап-компании, потому что доходность инвестиций в страны с низкой экономикой выше всего. Он хотел знать, есть ли у меня какие-либо статистические данные, которые могли бы ответить на этот вопрос.
Нет общедоступных данных, которые прямо отвечают на этот вопрос, но мне удалось собрать некоторые цифры, которые дают приблизительную оценку. Я посмотрел на данные Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA) о долларовой стоимости венчурных выходов через IPO и приобретение с 1985 по 2008 год. Я сопоставил эти цифры с расходами венчурного капитала от четырех до семи лет назад. Моя логика заключалась в том, что это период времени, в течение которого венчурные капиталисты обычно удерживают свои инвестиции. Таким образом, в среднем стоимость выходов в данном году представляет собой доход от стоимости выплат четырьмя-семью годами ранее.
(Это приблизительное приближение, потому что в идеале я бы посмотрел фактическую отдачу от инвестиций, сделанных за каждый когортный год. Однако эти данные не были доступны.)
Я рассчитал кратное значение выходов для выплат за четыре, пять, шесть и семь лет назад. Я сосредоточился на среднем множителе за период от четырех до семи лет и пятилетнем, чтобы сделать анализ простым.
Мой последний шаг состоял в том, чтобы получить данные о годовом росте реального ВВП за каждый год выплат из Бюро экономического анализа и сопоставить темпы роста реального ВВП с кратным выходом по выплатам, сделанным в этом году. Я рассчитал ранговую корреляцию, потому что мультипликаторы экстремальны для 1999 и 2000 гг. Корреляция рангов Спирмена между кратным и ростом ВВП составила -0,49 для среднего за четыре-семь лет и -0,45 для пятилетнего среднего. (Оба были статистически значимыми числами на уровне р <0,05.)
С учетом того, что этот анализ является очень грубым и что у него нет данных об инвестициях в венчурный капитал за многие годы, когда экономика была столь же плохой, как и сейчас, Данные свидетельствуют о том, что венчурные инвестиции, сделанные в плохие экономические времена, работают лучше, чем в хорошие периоды..
У меня нет никаких доказательств того, почему существует такая модель инвестиций. Может случиться так, что экономика будет цикличной, а венчурные инвестиции, сделанные в плохие годы, как правило, достигают стадии выхода, когда экономика идет хорошо. Или это может произойти из-за более низких оценок компаний, сделанных в худшие экономические времена.
В любом случае, тот факт, что инвестиции ВК в плохую экономику оказываются хорошими инвестициями, говорит о ценности пословицы: быть жадным, когда другие боятся.”
* * * * *
Об авторе: Скотт Шейн А. Малачи Миксон III, профессор предпринимательских исследований в Университете Кэз Вестерн Резерв. Он является автором девяти книг, в том числе Золото дурака: правда за ангелом Инвестирование в Америку; Иллюзии предпринимательства: дорогостоящие мифы, которыми живут предприниматели, инвесторы и политики; Поиск благодатной почвы: выявление исключительных возможностей для новых предприятий; Технологическая стратегия для менеджеров и предпринимателей; и от мороженого до Интернета: использование франчайзинга для стимулирования роста и прибыли вашей компании.
6 комментариев ▼
