Калифорния была государством номер один для венчурных инвестиций в течение более 30 лет. Неважно, измеряете ли вы активность ВК в долларах, заключенных сделках или под управлением капитала. На самом деле, исходя из определенных мер, сегодня на долю Калифорнии приходится больший кусок пирога венчурного капитала, чем 30 лет назад.
Доминирование Калифорнии в венчурном капитале
Данные Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA) показывают, что в 2009 году половина всех долларов венчурного капитала, инвестированных в США, была направлена в Калифорнию. А за 29-летний период с 1980 по 2009 год государство отвечало за 44,1 процента всех долларов венчурных инвестиций. В 1980 году на долю Калифорнии не приходилось менее 32,2 процента долларов, вложенных венчурными капиталистами в стартапы.
Аналогичную картину можно увидеть из данных о сделках. В 2009 году на долю Калифорнии пришлось 40,6% всех сделок с венчурным капиталом в США. В период с 1980 по 2009 год на долю государства приходилось в среднем 38,9 процента всех инвестиций ВК. И ни в каком году, начиная с 1980 года, на долю государства приходилось менее 32,2 процента сделок в США.
Среди мегаполисов ось Сан-Франциско / Сан-Хосе доминирует венчурный капитал на протяжении десятилетий. Согласно исследованию, проведенному Генри Ченом из Гарвардского университета и его коллегами, на площадь Сан-Франциско / Сан-Хосе приходилось 19 процентов всех офисов венчурного капитала в 1985 году и 24,4 процента в 2005 году. В отличие от этого, Вашингтонский округ Колумбия увеличился только с 3,1 до 5,3 процента. Из всех офисов за 20-летний период исследовали исследователи, и Атланта только увеличилась с 1,8 процента до 2,3 процента.
Почему это вряд ли изменится
Преобладание венчурного капитала в Калифорнии (в частности, в районе метро Сан-Франциско / Сан-Хосе) вряд ли изменится. Распределение венчурного капитала по штатам практически не изменилось за последние два десятилетия, даже несмотря на то, что отрасль претерпела значительные изменения - норма прибыли, суммы вложенных денег и количество фирм, резко меняющихся. Если расширение и сокращение отрасли существенно не изменили географическое распределение венчурного капитала, то распределение должно быть очень стабильным.
Эта стабильность является функцией петли положительной обратной связи между венчурными капиталистами и предпринимателями, которым необходимо венчурное финансирование. Венчурные капиталисты должны находить хорошие инвестиции, помогать предпринимателям создавать компании и следить за тем, чтобы основатели бизнеса действовали в соответствии с интересами инвесторов. Все это проще, если инвесторы инвестируют на местном уровне и придерживаются инвестиций в местах, где уже присутствует много венчурных компаний. В своем исследовании Чен и его коллеги обнаружили, что когда фирмы венчурного капитала открывают новые офисы, они имеют тенденцию расширяться в Бостон, Сан-Франциско / Сан-Хосе или Нью-Йорк, а не в места, где венчурный капитал еще не распространен.
Предприниматели, чьи бизнес-модели нуждаются в венчурном капитале, в свою очередь, склонны располагаться рядом с существующими венчурными капиталистами, потому что те места, где финансирование легче найти. В результате венчурные капиталисты и финансируемые ими предприниматели в течение последних 30 лет оставались сосредоточенными в таких местах, как Силиконовая долина.
Последствия
Компании с венчурным капиталом - это высокопроизводительные компании, создающие больше рабочих мест, производящие больше инноваций и приносящие больше богатства, чем другие виды стартапов. Эта модель побудила губернаторов и законодательные органы искать способы создания индустрии венчурного капитала в своих штатах.
Тем не менее, политические изменения, такие как снижение подоходного налога штата, мало что сделали для увеличения объема венчурного капитала в большинстве штатов. Вместо этого венчурный капитал остается сконцентрированным там, где он был наиболее распространенным 30 лет назад.
Цикл положительной обратной связи между инвесторами и предпринимателями не позволяет другим государствам создавать свои венчурные отрасли. Калифорния продолжает получать львиную долю венчурного капитала США, что делает ее отправной точкой для начинающих высокотехнологичных компаний, нуждающихся в венчурном капитале; и присутствие этих компаний в Калифорнии заставляет венчурных капиталистов концентрировать свои усилия там.
Примечание редактора: Эта статья ранее была опубликована на OPENForum.com под заголовком «Создание венчурных экосистем». Переиздано здесь с разрешения.
3 комментария ▼
