Администрация малого бизнеса (SBA) недавно объявила о запуске Инновационного фонда для ранних стадий, программы, которая будет выделять 200 миллионов долларов в год в виде долевого финансирования. «В течение следующих пяти лет» в «Компании ранней стадии которые сталкиваются с трудными проблемами доступа к капиталу, особенно те, которые не имеют необходимых активов или денежных потоков для традиционного банковского финансирования».
$config[code] not foundРэй Лич из Jump Start America утверждал, что новый фонд значительно увеличит объем капитала, доступного основателям компаний с высоким потенциалом. Я не согласен. Ожидаемое воздействие программы, измеряемое в терминах постепенного увеличения доступного капитала, финансируемых компаний или созданных рабочих мест, будет очень небольшим.
Лич говорит, что новая программа обеспечит «Дополнительное финансирование, которое… составляет… почти 10% от общего капитала, вложенного инвесторами риска в 2010 году…. и 28% всего начального и начального капитала, вложенного в прошлом году ». Я считаю, что эти цифры переоценивают возможное влияние программы по трем причинам.
ПервыйИнновационный фонд ранней стадии SBA призывает к соотношению 1: 1 государственных и частных фондов. Но вряд ли добиться такого матча. Инвесторы частного сектора часто обращаются за соответствующими фондами, обещая деньги, которые они вложили бы в отсутствие матча.В результате соответствующие программы часто увеличивают доступный капитал только на сумму дополнительного государственного финансирования, а не на сумму дополнительного финансирования плюс сопоставление частного сектора. (Если вы считаете, что Лич прав, а я не прав насчет того, как поведут себя инвесторы из частного сектора, вам следует удвоить числа, которые я показываю ниже, чтобы оценить влияние программы.)
второйЛич сравнивает инновационный фонд для ранних стадий в 1 миллиард долларов с ежегодными инвестициями в акционерный капитал высокопотенциальных предприятий. Тем не менее, SBA выделяет 1 млрд долларов в течение пятилетнего периода. Поэтому нам нужно сравнить фонд в 1 миллиард долларов с объемом капитала, предоставленного инвесторами за аналогичный период времени, чтобы оценить сумму дополнительных денег, предоставляемых новой программой.
В третьихЛич не рассматривает инвесторов-ангелов, когда он оценивает размер рынка для финансирования высокопотенциальных предприятий. Но ангелы вкладывают столько же денег в компании с высоким потенциалом, что и венчурные капиталисты, и на них приходится львиная доля начального и начального финансирования.
Если мы включим деньги, вложенные бизнес-ангелами, и сравним новое финансирование с размером рынка акционерного капитала за тот же период времени, мы увидим, что сумма дополнительного акционерного капитала, предоставляемая программой SBA, очень мала. По данным Центра венчурных исследований (CVR) Университета Нью-Гэмпшира и Национального научного фонда (NSF), инвесторы-ангелы вложили 105,4 миллиарда долларов в молодые компании с 2006 по 2010 год. Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) сообщает, что за тот же период венчурные инвесторы вложили в молодые компании 124,1 миллиарда долларов. Таким образом, программа SBA увеличивает размер рынка венчурного капитала с высоким потенциалом на 0,4 процента.
По оценкам NVCA, за последние пять лет венчурный капитал в размере 6,7 млрд. Долл. США был вложен в начальные и стартовые проекты, а CVR подсчитал, что на этих этапах в бизнес было вложено 40,3 млрд. Долларов ангельских денег. Таким образом, даже если все деньги от новой программы SBA пойдут на начальные и начальные стадии проекта, размер рынка капитала на ранней стадии для высокопотенциальных предприятий увеличится на 2,1 процента.
Инвестиционная программа на ранней стадии обеспечит финансирование очень небольшого числа предприятий. Средняя сумма сделки с венчурным капиталом в прошлом году составила 6,7 млн. Долларов США, а средняя сумма сделки с венчурным капиталом на начальном или начальном этапе в 2009 году (последний год, по которому имеются данные) составила 5,2 млн. Долларов США, согласно данным NVCA. При таком размере инвестиций новая программа SBA будет добавлять 30 сделок венчурного капитала или 39 сделок венчурного капитала начального или начального уровня в год по всей стране. И это если предположить, что новые средства не увеличивают размер средней сделки. Цифры немного лучше, если мы посмотрим на предложения ангелов. Учитывая средний размер сделки с ангелами в размере 337 000 долларов, сообщенной CVR и NSF, мы получим дополнительно 593 новых сделки с ангелами в год от новой программы.
Чтобы дать вам представление о размере увеличения, о котором мы говоримВ Соединенных Штатах насчитывается 366 столичных статистических районов (MSA) - таких мест, как Миннеаполис-Сент. Пол, штат Миннесота, Феникс-Меса-Скоттсдейл, штат Аризона, и Орландо-Киссимми-Санфорд, штат Флорида. Если бы все деньги SBA уходили на ангельские сделки, то новая программа SBA добавляла бы финансирование для чуть более трех компаний, поддерживаемых ангелами, каждые два года в среднем мегаполисе.
Прямые эффекты создания рабочих мест здесь также будут очень маленькими. Анализ NSF и CVR показывает, что каждые дополнительные 130 000 долларов, вложенные бизнес-ангелами, приводят к еще одной работе в компании, поддерживаемой ангелами. Это означает, что новая программа SBA должна создавать 1538 рабочих мест в год - или около 4,2 рабочих мест в год в среднем MSA. Имейте в виду, что это число новых рабочих мест, которые будут созданы в экономике, по оценкам Бюро переписей, создано более 14 миллионов новых рабочих мест в период с марта 2008 года по март 2009 года, когда экономика находилась в глубокой рецессии.
Хотя я рад, что люди говорят о новых программах SBA, я думаю, что обсуждение должно быть более критическим. Вместо того, чтобы просто поддерживать усилия администрации, мы должны тщательно изучить ожидаемое влияние внедряемых программ.
3 комментария ▼
